Данное исследование проводиться с использованием МТС, основанной на пробое волатильности инструмента. Суть системы заключается в том, что при направленном движении цены, превышающем текущий уровень волатильности инструмента, возможно продолжение этого движения, достаточное для получения с этого движения прибыли. Для длинной сделки сигналом для покупки является превышение цены стоп-уровня, рассчитываемого как сумма последнего локального минимума плюс размер текущей волатильности инструмента. Уровень стопа определяется после формирования бара открытия позиции и рассчитывается как максимум сегодняшнего бара или предыдущего минус уровень текущей волатильности инструмента. Уровень текущего выхода для данной системы рассчитывается как «трейлинг-стоп» - он равен текущему локальному максимуму минус текущее значение волатильности. То есть с уменьшением волатильности стоп подтягивается близко к уровню цены и не дает потерять полученную прибыль. Однако, если цены не подтверждают своего направленного движения, то позиция может закрыться с убытком, если цена пойдет в противоположном направлении и пробьет уровень стопа.

Так как позиции открываются с использованием стоп ордеров, используя внутридневные данные, а уровень стоп-лосса определяется по формированию бара, метод управления капиталом, основанном на начальном риске реализовать невозможно.

Метод ММ – На весь объем лимита – тоже имеет определенную погрешность в расчете размера позиции.

В данном алгоритме используется цена закрытия сессии. Она не совпадает с ценой открытия позиции. Но для данного исследования мы этой погрешностью расчета размера позиции пренебрежем, ввиду того, что для целей бэктестинга, требуемый уровень стоп ордера открытия позиции не получить(получить можно, но надо кодировать в системе дополнительно).

Метод ММ – процент волатильности, определяет размер позиции следующим образом:

При таком методе ММ целесообразно протестировать результаты экспериментальных исследований на предмет необходимого уровня заемных средств и открытого риска портфеля, для того, чтобы, например, держать его на допустимом уровне.

Ниже приведу код системы с комментариями модулей:

Используя метод управления капиталом, который разделяет весь капитал на лимиты для каждого инструмента портфеля и торгует на каждом инструменте только этой частью, без перераспределения прибылей и убытков, мы тем самым “поощряем” те инструменты которые приносят прибыль, и уменьшаем риск на портфель на тех бумагах которые несут убытки. По сигналу открывается позиция на весь размер лимита. Поэтому, предположительно, максимальная загрузка капитала будет 100%. Это говорит о том, что контролировать и ограничивать уровень заемных средств для такого метода управления капиталом не нужно. Однако открытый риск позиции и , соответственно, портфеля нам неизвестен и его целесообразно контролировать в процентах к текущему капиталу и возможно ограничивать допустимым пределом.

2. Если мы считаем , что прошлые успехи и будущие независимы, то размер позиции необходимо рассматривать как функцию от величины портфеля, а не от того , сколько бумага заработала. Метод управления капиталом – процент волатильности, считает мерой риска изменчивость инструмента. Суть данного метода выбора размера позиции заключается в том, что при повышении волатильности возрастает вероятность убыточной сделки. Волатильность в исследуемой системе измеряется как средний торговый диапазон, сглаженный по экспоненте, то есть последние значения торгового диапазона вносят больший вклад в меру риска. Так как размер позиции рассчитывается от капитала в целом , а мерой риска является волатильность инструмента , то начальный риск на позицию нам неизвестен (так как уровень выхода будет известен только после закрытия сессии). Его необходимо контролировать, а открытый риск портфеля даже ограничивать.

Для контроля за открытым риском в код системы добавлен модуль расчета открытого риска портфеля по отношению к капиталу в целом. Также с падением волатильности инструмента увеличивается размер открываемой позиции, что может привести к тому, что размер позиции окажется больше, чем если бы позиция была открыта на весь лимит, выделенный на бумагу от текущего портфеля (капитал поровну разделен на бумаги). Это говорит о целесообразности контролирования загрузки капитала. Для этих целей в код системы добавлен модуль расчета отношения загрузки капитала.

Перейдем непосредственно к анализу результатов тестирования.

Для того, чтобы было удобно сравнивать результаты, мерой риска был выбран такой процент волатильности, при котором полученные доходности примерно совпадали. Полученное значение параметра ММ было равным 0.4% ,это говорит о том, что движение цены в размере средней волатильности инструмента не в нашу сторону, приведет к снижению капитала на 0.4 %.

Представим полученный данные в виде таблицы.

Total Portfolio Equity - Общее количество заработанных денег за период тестирования, является критерием сравнения доходности системы при разных методах управления капиталом,
Skew - Возвращает асимметрию распределения. Асимметрия характеризует степень несимметричности распределения относительно его среднего. Положительная асимметрия указывает на отклонение распределения в сторону положительных значений.
Kurtosis - характеризует относительную остроконечность или слаженность распределения по сравнению с нормальным распределением. Положительный эксцесс обозначает относительно остроконечное распределение.
Drawdown - опускание капитала от последнего максимума в процентах к этому максимуму , является критерием оценки риска , чем больше максимальный Drawdown отличается от среднего, тем рискованнее тестированный метод .
Time Analysis( Drawdown) - время нахождения в дродауне - так же является мерой риска
MaxPercPortfLeverage – максимальный уровень заемных средств,
MaxPercPortfOpenRisk – максимальный открытый риск портфеля .

Вот какие выводы можно сделать из данной таблицы сравнения.

Метод управления капиталом на основе волатильности инструмента значительно сглаживает итоговую эквити портфеля. Об этом говорят почти все показатели :

• разница между максимальным доходом и максимальным убытком уменьшена в 1.5 раза;
• асимметрия распределения значительно сдвинута в сторону положительных значений;
• более чем в два раза меньше максимальное проседание капитала;
• более чем в три раза меньше разница между максимальным проседанием и средним;
• почти в два раза уменьшено время нахождения в дродауне.

При этом, максимальный открытый риск портфеля возникший во время тестирования увеличился только в два раза и достиг рекомендуемого уровня 20 %.
Уровень плеча немного вырос и находится в допустимом законодательстве размере.
Для более детального анализа приведем скриншеты из программы RealTimePortfolioAnalyzer.

1. Для метода управления капиталом – на весь объем лимита без перераспределения прибылей и убытков.

2. Для метода управления капиталом – процент волатильности. Расчет позиции ведется от капитала портфеля.

Бурлаков Дмитрий
Приазовский фондовый центр
d_burlakov@pfc.infotecstt.ru